Con esta segunda entrega de La maquinaria, Panorama continúa la investigación abierta por El nuevo mapa del dinero de las pensiones: del ahorro del trabajador al negocio privado. El primer caso mostró cómo parte de esos recursos llegó a Médico Express con un fondo que terminó convertido en accionista de una nueva clínica mediante la compra de acciones preferentes.

Ahora la ruta conduce a una operación distinta: un fondo inmobiliario, con participación mayoritaria del dinero de las pensiones, el cual compró propiedades de la Universidad Iberoamericana, UNIBE y dejó la misma como inquilina. La pregunta que se repite: cuánto dinero hay involucrado, qué produjo, cuánto ha regresado a los fondos de los trabajadores y qué permanece pendiente.

La operación en la que participan recursos de los trabajadores ocurrió entre diciembre de 2022 y marzo de 2023 por un  monto de RD$3,212.36 millones.  No se trata de un préstamo ni de una compra de acciones,  sino de una adquisición de propiedades para generar ingresos mediante alquileres y una eventual venta, lo que se conoce en los mercados financieros por su nombre en inglés, sale and leaseback.

El comprador fue el Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Reservas I, donde participan los recursos de las AFP Reservas, Crecer y Atlantico.  Al 30 de noviembre de 2022, un día antes de la primera compra vinculada a UNIBE, estos mantenían RD$2,972.44 millones colocados en el fondo según los documentos examinados.

Al cierre de diciembre de 2022, después de la primera compra, los recursos previsionales sumaban RD$3,144.2 millones dentro de un patrimonio total de RD$3,239.6 millones, cerca del 97%.  Para marzo de 2023, cuando se realizó la segunda adquisición, las cuentas de capitalización individual reunían RD$2,980.6 millones: AFP Reservas mantenía RD$1,935.2 millones, AFP Crecer RD$1,025.1 millones y AFP Atlántico RD$20.3 millones.

Dos compras

La primera operación se realizó el 1 de diciembre de 2022, donde se establece la adquisición de 22 inmuebles por un precio total de RD$2,777,465,844.04.

Despues el 7 de marzo de 2023 un segundo contrato  incorpora la compra de los inmuebles denominados: “la Casona” y un terreno por RD$434,896,222.68. Las dos transacciones elevaron el precio total contratado a RD$3,212,362,066.72.

Este modelo permite que quien vende un inmueble reciba dinero y continúe utilizándolo mediante el pago de una renta. El comprador obtiene la propiedad y espera recuperar su inversión con los alquileres y con el precio de venta que pueda conseguir en el futuro.

Los documentos públicos revisados identifican los inmuebles y quien recibió el dinero, el Consejo de Regentes de la Universidad, presidido por Abraham Hazoury Toral e integrado por los miembros Azor Hazoury Delgado, Lazaro Gustavo Batista Vargas, Julio A Castaños Guzman, Alejandro Fondeur Espaillat, Jorge Abraham Hazoury Delgado y Jorge Olivero Melo.  Al corte de este trabajo no se ha podido establecer el destino final del uso de los recursos involucrados.

La ruta del ahorro

El fondo inmobiliario fue aprobado el 24 de noviembre de 2021 y quedó habilitado para recibir inversiones de los fondos de pensiones el 8 de febrero de 2022. Comenzó a reunir dinero en marzo de ese año mediante la venta de participaciones de RD$10,000.

La ruta fue, por tanto, indirecta: parte del ahorro de los trabajadores entró al fondo inmobiliario mediante las administradoras de pensiones; el fondo reunió esos recursos con dinero de otros participantes; y la administradora del fondo ejecutó la compra de las propiedades.

Ingresos sin desglose

Los estados financieros muestran que el fondo completo registró ingresos por alquileres de RD$533.98 millones en 2024 y RD$502.54 millones en 2025. Esas cifras incluyen todas sus propiedades, no solo las relacionadas con UNIBE.

La información pública no separa cuánto de estos ingresos corresponden al alquiler de la universidad, en consecuencia, no es posible determinar que rentabilidad produce de manera  especifica la adquisición vinculada a UNIBE.

El fondo cobra por su administración. Entre 2022 y 2025 registró RD$215.89 millones por ese concepto. Este gasto se descuenta de la canasta común antes de determinar el resultado que corresponde a los participantes, incluidos los recursos de pensiones de los trabajadores.

Solo durante 2025, los gastos operacionales del fondo completo sumaron RD$196.6 millones.  Dentro de ese total se incluyó el descargo de RD$61.8 millones en alquileres pendientes que el fondo consideró con pocas probabilidades de recuperación, este monto no puede atribuirse a UNIBE.

Los estados financieros también registran cuatro contratos para administrar alquileres y gestionar sus cobros durante diez años. Cada contrato establece una comisión equivalente al 5% de los alquileres cobrados sobre los inmuebles que administra. La documentación publica no identifica a las contrapartes que reciben esas comisiones.

Valor estimado

Al 31 de diciembre de 2025, las propiedades agrupadas bajo el nombre UNIBE figuraban en los estados financieros con un valor de RD$3,995,079,888. Un año antes aparecían en RD$3,559,627,271.

La diferencia fue de RD$435,452,617. Sin embargo, ese aumento no representa dinero depositado en una cuenta. Es una estimación de cuánto valdrían los inmuebles de acuerdo con las valoraciones utilizadas por el fondo.   El crecimiento solo se convierte en efectivo si las propiedades se venden por ese precio. Mientras tanto, permanece como un valor registrado en los libros. Esta distinción resulta necesaria para no presentar una estimación como si fuera dinero disponible para pagar pensiones.

Distribuciones del fondo

Entre enero de 2023 y julio de 2026, el fondo completo distribuyó RD$1,230,659,155 entre todos sus participantes. El monto reúne los resultados de todas sus inversiones y no puede atribuirse únicamente a los inmuebles ocupados por UNIBE. Los documentos consultados tampoco indican qué parte de esas distribuciones llegó a los fondos de pensiones de los trabajadores.

Recuperación hasta 2037

El fondo está previsto para terminar el 24 de marzo de 2037. Hasta entonces puede continuar cobrando alquileres, vender propiedades o mantenerlas dentro de su cartera. Las administradoras de pensiones también pueden vender sus participaciones a otro comprador.

Al llegar la fecha final, el fondo deberá vender sus bienes, pagar sus obligaciones y distribuir el saldo disponible. El año 2037 no garantiza que los inmuebles de UNIBE se vendan por el valor que hoy figura en los estados financieros ni que la recuperación ocurra de una sola vez.

En los documentos públicos revisados tampoco aparece una obligación de UNIBE de recomprar las propiedades. El resultado final dependerá de los alquileres efectivamente cobrados y del precio obtenido cuando los inmuebles sean vendidos.

La cuenta pendiente

La documentación permite confirmar cuatro hechos: los fondos de pensiones de los trabajadores tenían la mayoria de los recursos desde antes de la primera compra; las propiedades vinculadas a UNIBE fueron adquiridas por RD$3,212.36 millones; el fondo quedó como propietario; y la universidad permaneció como inquilina.  También permite establecer que la inversión figuraba con un valor estimado de RD$3,995.08 millones al cierre de 2025.

Queda pendiente conocer el contrato de arrendamiento, sus aumentos pactados, duración,  penalidades o la posible existencia de un pacto de recompra, asi como la información financiera de la Universidad que demuestre su posición financiera y  capacidad de asumir el pago del alquiler acordado.  Sin esas condiciones no puede calcularse la rentabilidad específica de la operación ni compararla con otras formas de inversión que vayan en beneficio de mejores pensiones.

Permanecen igualmente fuera del expediente público las tasaciones completas y el acta del comité que aprobó la inversión, asi como el contrato correspondiente a la 2da adquisición que completa el pool de propiedades adquiridas.  La ausencia de esos detalles en la información pública no prueba una irregularidad. Significa que la cuenta específica de esta operación no puede cerrarse con los documentos disponibles al cierre de esta edición.

La operación en cifras

Fuentes documentales: estados financieros y memorias del Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Reservas I; documentos publicados por la Superintendencia del Mercado de Valores, la Bolsa y Mercados de Valores de la República Dominicana y la Superintendencia de Pensiones.

Fuente: Panorama